日前，安凯微电子宣布以3.26亿元现金收购思澈科技85.79%股权，一家是年营收数亿元的科创板上市公司，另一家是拥有核心技术却持续亏损的芯片设计公司这背后不是一笔简单的股权交易。
物联网芯片的拼图游戏
根据公告，安凯微的收购分为两部分：一是以2200万元受让创始团队股东持有的思澈科技36.00%股权；二是以3.04亿元受让投资人股东持有的思澈科技49.79%股权。
安凯微在公告中明确表示，交易完成后，思澈科技将成为其控股子公司，纳入上市公司合并报表范围。如此高比例的股权收购，在芯片设计领域并不多见，显示出安凯微对此次整合的决心。
从支付方式看，安凯微将采用自有资金与银行贷款相结合的方式分期支付。截至2025年9月30日，安凯微货币资金余额为3.09亿元，略低于本次交易总对价。
安凯微坦言，交易完成后公司营运资金将减少，可能对部分财务指标造成影响。但公司表示，通过申请6-10年中长期贷款，结合账面现金，能够有效管理现金流压力。
并购容易整合难，尤其在两家企业都面临业绩亏损的情况下更显艰难。
安凯微主要从事物联网智能硬件核心SoC芯片的研发与销售，产品包括物联网摄像机芯片和物联网应用处理器芯片。而思澈科技则专注于超低功耗物联网芯片设计，研发聚焦于数据采集、处理及边缘人工智能推断等领域。
两家公司的业务存在高度互补性。思澈科技的技术和产品将有效丰富安凯微的物联网应用处理器芯片系列。具体来看，思澈科技的产品涵盖智能穿戴、健康设备、智能家居、工业仪器仪表等市场，与安凯微现有业务形成有效互补。
技术协同是本次收购的核心价值。安凯微将利用思澈科技在超低功耗、蓝牙通信、模拟射频、电源管理等核心技术，增强自身在无线通信、图形引擎等方面的技术实力。
在物联网边缘计算场景中，超低功耗和高性能计算是实现本地AI推断的关键。思澈科技的技术积累恰好弥补了安凯微在终端设备上的短板，这种结合有望产生“1+1>2”的协同效应。
安凯微在公告中预测，本次交易将带来四方面协同效应：产品协同、技术协同、市场与客户协同以及供应链协同。尤其是在当前芯片产能依然紧张的行业环境下，两家公司的整合将产生规模效应，提升对代工厂的议价能力。
芯片行业的竞争已从单点技术突破转向生态链整合能力比拼。
半导体并购浪潮涌动
安凯微收购思澈科技并非孤立事件。2025年以来，半导体行业并购重组明显活跃。
政策环境的优化为半导 体企业通过并购实现技术整合提供了便利。自2024年9月“并购六条”发布后，半导体行业并购案例显著增多。截至2025年10月底，A股市场披露的半导体资产并购案例已达40余起。
二级市场上，半导体行业并购案例层出不穷。如中芯国际计划收购中芯北方49%股权，华虹公司披露重组预案收购上海华力微电子股权。头部企业通过横向整合扩大市场份额，纵向并购打通上下游产业链。
当前半导体行业并购的主要驱动力来自三方面：行业景气度持续回暖、企业盈利能力显著提升以及复杂国际环境下强化本土产业链韧性的迫切需求。
根据东莞证券发布的研报数据，2025年上半年，半导体行业整体经营状况出现明显好转。行业总营业收入达3186.09亿元，同比增长15.54%；实现归母净利润241.59亿元，同比大幅增长32.41%。
在AIoT市场快速增长的背景下，边缘计算芯片需求激增。通过并购整合，企业可以快速获取关键技术，扩大市场份额，实现规模效应。安凯微此次收购正是这一趋势的典型体现。
行业整合的大潮下，不进则退成为所有芯片企业面临的现实。
押注未来的豪赌
尽管协同效应显著，但安凯微也坦诚面临多项整合风险。
商誉减值风险是本次收购最直接的影响。收购完成后，在安凯微合并资产负债表中预计将形成一定金额的商誉。根据会计准则，商誉需每年进行减值测试，若思澈科技未来经营不善，将直接影响安凯微的财务报表。
经营业绩不达预期风险同样不容忽视。安凯微指出，若市场竞争加剧、原材料供应短缺或价格上涨、下游市场需求萎缩，思澈科技可能面临经营业绩不及预期的风险。
财务数据显示，思澈科技2024年实现营业收入6204.10万元，净利润为-4864.29万元。而安凯微自身也面临业绩压力，2025年前三季度实现收入3.51亿元，归母净利润-8224万元。
业务整合风险是并购后的常见挑战。安凯微坦言，尽管双方在市场、产品和技术等方面具有协同基础，但由于管理方式的差异，仍不排除交易后在日常经营、业务整合方面难以实现高效整合目标的风险。
安凯微在公告中提及公司2025年1-9月经营性净现金流为-5685.54万元，也反映出公司自身经营面临一定压力。如何在不影响主业发展的同时完成有效整合，将考验管理层的智慧。
两家亏损企业的合并，是一场要么携手突围、要么共同沉船的冒险航行。
与市场上的其他并购不同，安凯微与思澈科技的合并是“弱弱联合”而非“强强联合”。但这也反映了中国半导体产业的现状：在外部环境复杂多变的背景下，企业必须通过整合求生存、谋发展。
对于安凯微而言，这次收购不仅是一次业务互补，更是在物联网芯片行业关键转折点的一次战略卡位。随着AI应用从云端向边缘端延伸，具备超低功耗与边缘AI推断能力的芯片正成为行业稀缺资源。
并购只是开始，整合才是关键。两家公司能否顺利融合，实现“1+1>2”的协同效应，将决定这次资本运作的最终价值。在芯片这个技术密集型行业，人才整合往往比技术整合更具挑战性。
